CSAV looking for money, plans to streamline

News from Chile (click here for link)


As best I can make out, CSAV plans to attempt to raise money from a "road show", I guess trying to get hedge funds and who knows else to either loan them money, or get shares. I can't be certain.

The plan is to actually downsize and streamline the company to make it profitable in 2012, and I guess raise capital to keep it going until the business improves.

Who knows, there is a lot of money out there looking for a decent return. Maybe someone will take a gamble.

I have quoted the spanish article, and below it is an english translation.

Oscar Hasbún: "Este aumento de capital no está dirigido sólo a los accionistas de CSAV"
La empresa realizará un road show en Brasil, EEUU y Europa, asesorada por BTG Pactual.

El ejecutivo asegura que hacia mediados de 2012 ya no serán el peor actor de la industria.
por Sandra Novoa F.

La Compañía SudAmericana de Vapores fijó ayer en US$ 0,2045 ($ 104 al dólar observado del día) el precio de la acción para el aumento de capital por US$ 1.200 millones. Aplicó un descuento de 10% respecto del precio promedio del miércoles y 21% respecto del promedio de octubre-noviembre (la acción ha caído 80% en el año). Este aumento de capital -5.867.970.660 nuevas acciones- es parte de la reestructuración iniciada en mayo, después que ingresara el grupo Luksic a la propiedad -a través de Quiñenco- y tomara las riendas de la administración.

Oscar Hasbún, gerente general Naviero-Contenedores, y quien ha estado a cargo del proceso, afirma que "es un precio atractivo para que los accionistas actuales suscriban lo que sus prorratas les permiten y para cualquier potencial inversionista". Explica que el descuento considera la volatilidad de la Bolsa y del tipo de cambio, y que fijaron el precio en dólares para asegurar la recaudación de los US$ 1.100 millones que gatillan la división de la empresa y la constitución de Sociedad Matriz Saam.

La opción preferente parte el 19 de diciembre y cierra el 17 de enero. Así, el proceso completo debiera concluir a más tardar la primera semana de febrero y la acción de SM Saam estaría flotando en la Bolsa durante febrero.

¿Cómo será la dinámica del road show?

Este aumento de capital no está dirigido sólo a los accionistas de CSAV. Cuando termine la opción preferente ofreceremos el remanente a terceros tanto en mercado nacional, con ayuda de Celfin, como en el internacional, asesorados por BTG Pactual. Contemplamos reunirnos con fondos de inversión en Brasil, Europa y Estados Unidos.

¿Están previendo que en la opción preferente no habrá mucha acogida?

Creemos que dado el tamaño del aumento de capital y lo atractivo de ofrecer dos acciones -Saam y CSAV- es una buena opción abrir la colocación al mercado. Mejora las posibilidades de éxito y permite el ingreso de nuevos accionistas.

¿Tienen una estimación de cuánto se pondría en la opción preferente?

Es difícil predecir. Será muy relevante lo que pase con las AFP. Creemos que es una opción muy atractiva para los inversionistas institucionales en general, por cuanto retirarían acciones de Saam, que tiene un negocio estable, con crecimiento, infraestructura y baja deuda.

¿Han sondeado el interés del mercado?

Al día de hoy, dada la situación de la industria y los resultados a septiembre de CSAV, existe preocupación en el mercado, pero durante el road show explicaremos en detalle por qué ésta es una buena opción, el impacto concreto de la reestructuración, que ésta es una compañía distinta a la que tomamos; explicaremos por qué Saam tiene un valor significativo y un enorme potencial y por qué creemos que la industria tocó fondo y ahora viene una reversión del ciclo naviero.

¿El gran incentivo para ir al aumento de capital es que al menos saldrán ras, porque sus acciones de Saam valen el equivalente al capital desembolsado, e incluso más?

Primero, el aumento de capital es una invitación a una CSAV distinta, más chica, más asociada, líder en sus mercados y con 30% de flota propia, un récord en su historia. Segundo, en un contexto en que la industria tocó fondo, por tanto es una oportunidad para invertir. Tercero, por supuesto que el atractivo tiene que ver con que los accionistas actuales, que concurran en su prorrata, recibirán al final de la operación dos acciones y una parte sustancial de la plata que pongan, si no toda, la recibirán en papeles de Saam, que posee un alto potencial de crecimiento como empresa independiente.

Saam tiene tres áreas: terminales portuarios, remolcadores y logística. Opera en muchos países, pero no en todos ellos con sus tres negocios. Una estrategia de crecimiento evidente es estar con las tres en todos los mercados.

¿Cómo se lee la valorización del área remolcadores de Saam en US$ 520 millones?

Está por sobre el valor que estimábamos para el área y consolida los fundamentos del valor de Saam. Su asociación con la holandesa SMIT fortalece sus operaciones en toda América y presenta oportunidades importantes de crecimiento en mercados como Brasil.

¿Cuán visibles son los frutos de la reformulación de CSAV?

La última línea al tercer trimestre dice poco de lo que está pasando. Nuestro negocio ha estado siempre afectado por el rubro de portacontenedores, el más volátil y más grande. Ahí entre abril y agosto perdimos un promedio de US$ 129 millones, mientras que en septiembre -primer mes donde se puede ver la reestructuración de manera efectiva contablemente- la pérdida cayó 64% respecto del promedio de ese período. Son US$ 800 millones menos al año.

En los resultados hay costos de reestructuración, efectos de tipo de cambio y otros que no son propios de la operación, sino de la solución que hemos implementado: a septiembre pagamos US$ 45 millones en costos de reestructuración y tendremos mucha de esa resaca en el último trimestre y el próximo año. Pero en la operación pura, la mejora es significativa en un mercado que está peor.

A septiembre los resultados de todas las compañías son más malos que los seis meses anteriores. CSAV es la única que tiene una mejora significativa en contenedores. Esto muestra que estamos construyendo una compañía capaz de competir en el negocio. La meta es que la estructura de costos nos permita estar entre los primeros que ganen plata cuando las cosas mejoren.

¿Cuándo estará en régimen la reestructuración?

Full en el segundo trimestre, ahí será visible la empresa nueva. Para tener utilidades dependeremos de que la industria mejore, pero ya no seremos el peor actor de la industria.

¿Qué tanto más chica será CSAV respecto de su peak?

En capacidad de carga será 47% menor respecto del peak de mayo de 2011. La capacidad de venta caerá mucho menos, porque estamos achicando una fábrica con mucha capacidad ociosa. Estimamos que en 2012 venderemos 30% menos de volumen transportado que en 2011; en plata, dependerá del precio.

¿Cuándo la industria permitiría ganar plata?

En este rubro los precios pueden variar hasta 10% a la semana. Nuestra percepción es que el tercer trimestre fue muy malo y el cuarto será peor. La mayoría de las compañías tienen problemas de capitalización, alto endeudamiento y poca caja. No resisten otro semestre malo. Por tanto, creemos que vienen más anuncios de alianzas como la de MSC-CMA en un montón de rutas y eso significa achicarse y sacar barcos. Nosotros ya lo hicimos: paramos 1% de la flota mundial. Maersk, la número 1, también dijo hace unas semanas que reducirá su capacidad. Y los tres actores principales anunciaron alzas de precios de US$ 600, 40%, a partir del 15 de diciembre en casi todos los tráficos, no porque haya más demanda, sino porque no pueden seguir perdiendo.

En enero CSAV tenía 170 barcos y hoy 119, de los cuales operamos 85 y el resto los subarrendamos; eso mismo hará el resto de los actores. Hoy el arriendo vale US$ 8.000 cualquiera sea el tamaño; 5 meses atrás una nave de 5.000 TEU costaba US$ 35.000. Con este escenario, en 2012 vemos un primer trimestre difícil, un segundo algo mejor y un segundo semestre en equilibrio, retornando a niveles normales de rentabilidad.
Recuadro :

"No estamos apostando las fichas al socio estratégico"

-¿Es factible que el socio se incorpore en el aumento de capital?

No. Un socio estratégico, que aporte conocimiento y sinergias, tiene más que ver con una fusión.

-¿Y en qué está la búsqueda del socio estratégico? ¿Se concretará después del aumento de capital?

Hoy nuestro principal foco está en hacer de CSAV una empresa rentable por sí sola. No estamos apostando las fichas al socio estratégico, no es una obsesión, porque tenemos que preocuparnos de la marcha de la compañía.

El socio puede venir o no. Es una opción atractiva que se puede dar en un minuto, pero el foco es consolidar el modelo de negocios de CSAV, y a eso estamos abocados. Y la reestructuración está dando resultado; si bien en términos comparativos hoy estamos muy mal respecto de nuestros competidores, en seis meses estaremos comparativamente mejor. El tiempo nos juega a favor, porque la industria está empeorando.

En la industria habrá consolidación por diversas vías, como acuerdos de operación conjunta de mediano y largo plazo, que es lo que hemos hecho hasta ahora (en cinco meses aumentamos nuestras operaciones conjuntas desde menos del 30% a más de 85%). La semana pasada salió un anuncio de MSC y CMA, segundo y tercer operadores del mundo, declarando su intención de abordar conjuntamente varios mercados; esa es una forma de consolidación en el hecho. En este contexto nosotros tenemos una condición bastante única en el mercado, porque somos fuertes en las rutas Norte-Sur -que crecen a tasas más altas que el resto-, en un mercado que es fuerte en rutas Este-Oeste. Por tanto, somo atractivos, porque ofrecemos complementariedad.

¿En qué plazo definirían el socio?

Hoy la industria está muy complicada, cada empresa tiene que hacer sus ajustes y para nosotros es fundamental mostrar los resultados de la reestructuración, tener una compañía con retornos similares a los de la industria y no peores. Nunca dijimos que incorporar un socio era inminente, sino que había una decisión de trabajar en la búsqueda de un socio estratégico, y eso sigue en pie.

¿Para cuánto les alcanza con este aumento de capital navegando solos?

Con esto la compañía tiene recursos suficientes para desarrollar sus planes. No creemos que vayamos a necesitar capital para financiar pérdidas.

This is translated into english using Google Translate. It does leave something to be desired.

Hasbún Oscar: "This capital increase is intended only for shareholders CSAV"
The company will hold a road show in Brazil, USA and Europe, advised by BTG Pactual.

The executive said that by mid 2012 and will not be the worst actor in the industry.

The South American Steamship Company yesterday set at U.S. $ 0.2045 ($ 104 dollar a day observed) the share price for the capital increase of U.S. $ 1,200 million. He applied a discount of 10% over Wednesday's average price and 21% on average from October to November (the stock has fallen 80% in the year). This increase in capital 5,867,970,660 new shares, is part of the restructuring begun in May, after you enter the Luksic group property Quiñenco-through, and take the reins of government.

Oscar Hasbún, general manager Naviero-Containers, and who has been in charge of the process, says "it is an attractive price to existing shareholders pro rata sign them what their permit and for any potential investor." He explained that the discount considers the volatility of the stock market and exchange rate, and set the price in dollars to ensure the collection of U.S. $ 1,100 million that trigger the division of the company and the parent company constitution Saam.

The preferred option part of the December 19 and closes on 17 January. Thus, the entire process should be concluded by the first week of February and Saam SM action would be floating on the Stock Exchange in February.

How will the dynamics of the road show?

This capital increase is not directed only to the shareholders of CSAV. When you finish the preferred option to offer the remaining third both in domestic market, with the help of Celfin, and internationally, advised by BTG Pactual. We watched together with investment funds in Brazil, Europe and USA.
Are you anticipating that there will be the preferred option well received?

We believe that given the size of the capital increase and the attractiveness of offering two action-Saam and CSAV, is a good choice to open the placing on the market. Improves the chances of success and allows the entry of new shareholders.

Do you have an estimate of how much would the preferred option?

It is difficult to predict. It will be very important what happens to the AFP. We believe it is a very attractive option for institutional investors in general, as Saam withdraw shares, which has a stable business, with growth, infrastructure and low debt.

Have you probed the market's interest?

To date, given the state of the industry and results CSAV September, there is concern in the market, but during the road show will explain in detail why this is a good option, the actual impact of the restructuring, it is a different company that we take, we will explain why Saam has significant value and huge potential and why we believe the industry hit bottom and now comes a reversal of the shipping cycle.

Is the great incentive to go to the capital increase is that at least will flush, because their shares are worth the equivalent Saam invested capital, and even more?

First, the increase of capital is an invitation to a different CSAV, smallest, most associated, the leader in its markets and its own fleet 30%, a record in its history. Second, in a context in which the industry bottomed out, so it is an investment opportunity. Third, assume that the appeal has to do with existing shareholders, who concur in its proportion, received at the end of the operation two actions and a substantial portion of the money they bring, if not all, Saam papers received in , which has a high potential for growth as an independent company.

Saam has three areas: port terminals, tugs and logistics. Operates in many countries, but not all of them with their three businesses. A clear growth strategy is to be with the three in all markets.

How to Read the recovery area Saam tugs at U.S. $ 520 million?

Is above the value we estimated for the area and strengthens the foundations of the value of Saam. His association with the Dutch SMIT strengthens its operations in America and presents significant opportunities for growth in markets like Brazil.

How visible are the fruits of the reformulation of CSAV?

The last line in the third quarter says little about what is happening. Our business has always been affected by the containership category, the most volatile and larger. Between April and August there lost an average of U.S. $ 129 million, while in September, the first month where you can see how effective the restructuring of accounting, the loss fell 64% from the average for that period. Are $ 800 million less per year.
n the results no restructuring costs, exchange rate effects and others that are not part of the operation, but the solution we have implemented: a September pay $ 45 million in restructuring costs and have a lot of that surf on the last quarter and next year. But in the pure operation, the improvement is significant in a market that is worse.

In September the results of all the companies are more evil than the previous six months. CSAV is the only one with a significant improvement in containers. This shows that we are building a company capable of competing in the business. The goal is that the cost structure allows us to be among the first to earn money when things improve.

When the restructuring scheme will be?

Full in the second quarter, there will be visible new company. For profit that the industry will rely on better, but we will not be the worst actor in the industry.

How much smaller will CSAV about their peak?

Cargo capacity is 47% lower than the peak in May 2011. The sales capacity will fall much less, because we are a factory with much shrinking spare capacity. We estimate that in 2012, selling 30% less volume transported in 2011, in silver, depend on the price.
When the industry would save money?

In this area prices can vary up to 10% per week. Our perception is that the third quarter was very bad and the quarter will be worse. Most companies have capitalization problems, high debt and little cash. Do not resist another half bad. Therefore, we believe that partnerships are more ads like MSC, CMA in a lot of routes and that means shrink and make boats. We already did: stop 1% of the world fleet. Maersk, No. 1, also said a few weeks ago to reduce its capacity. And the three major players announced price increases of U.S. $ 600, 40%, from December 15 in almost all traffic, not because there is more demand, but because they can not keep losing.

CSAV in January and now had 170 ships, 119 of which operate 85 and the rest are leased out, that it will do the rest of the actors. Today the rental costs U.S. $ 8,000 regardless of size, 5 months ago a ship of 5,000 TEU cost $ 35,000. With this scenario, in 2012 we see a difficult first quarter, a second and a better second half in balance, returning to normal levels of profitability.
Box:

"We're not betting the chips to the strategic partner"

- Is it possible that the member is incorporated in raising capital?

No. A strategic partner to provide expertise and synergies, has more to do with a merger.

- And what is the search for strategic partner? Do materialize after the capital increase?
Today our main focus is on making a profitable company CSAV alone. We're not betting the chips to the strategic partner, not an obsession, because we have to worry about the running of the company.

The partner can come or not. It is an attractive option that can be given in a minute, but the focus is to strengthen the business model CSAV, and that we are doomed. And the restructuring is paying off, but today we are comparatively very bad about our competitors, in six months we will be comparatively better. The time we play for, because the industry is getting worse.

In the industry will consolidate a number of ways, including joint operating agreements and long term, which is what we've done so far (in five months we increased our joint operations from less than 30% to over 85%). Last week came an announcement of MSC and CMA, second and third operators in the world, declaring their intention to jointly address several markets, that's a form of consolidation in the event. In this context we have a rather unique status in the market, because we are strong in the North-South routes that grow at higher rates than the rest, in a market that is strong in the East-West routes. Therefore, somo attractive, because we offer complementary.

How soon would define the partner?

Today the industry is very complicated, each company has to make adjustments and to us it is essential to show the results of the restructuring, have a company with similar returns to the industry and not worse. We never said to incorporate a partner was imminent, but had a decision to work towards finding a strategic partner, and that still stands.

For how they achieved with this capital increase sailing alone?
With this the company has sufficient resources to develop their plans. We do not believe that we will need capital to finance losses.

CSAV looks for "strategic partner"

CSAV continues to deny their container shipping business is for sale.
I'll bet they will keep this standing until the 4th quarter results, which
will most likely be even worse. Then let's see how much good money
they are willing to spend to keep this part of the business alive.

From The Journal of Commerce

Chilean carrier continues to search for "strategic partner"

CSAV posted a net loss of $340.3 million in the third quarter, reversing a $151.8 million profit a year earlier, and the Chilean carrier denied reports that its container shipping business is for sale.

The company said it is continuing to pursue a restructuring that “involves the search for a strategic partner for our container business, but not the finding (of) a buyer for that business unit.”

CSAV posted a third quarter loss from continuing operations of $301.8 million, compared with a profit of $151.9 million a year earlier. Third quarter revenue fell 13.2 percent to $1.4 billion. Through the first nine months of the year, revenue rose 6.3 percent to $4.35 billion.

The latest losses brought the company’s net loss for the first nine months of the year to $859.5 million, compared with a $188.7 million net profit a year earlier.

CSAV has ridden a financial roller coaster in recent years. The line underwent a financial rescue in 2009, and then embarked on a rapid expansion that vaulted it into the top 10 lines in global capacity, only to retrench after heavy lhttp://www.blogger.com/img/blank.gifosses. CSAV has suspended several services and entered joint services with other carriers.

Earlier this year the company received a $1.2 billion capital injection through the issuance of new stock. The carrier also unveiled a new corporate structure that split CSAV’s container shipping line from its ports, tugboat and shipping services unit, SAAM, “with the objective of propelling the growth of the latter.”

CSAV this month announced plans for a joint venture between SAAM and Boskalis, the Dutch dredging and marine services group, for a towage operation in Central and South America.

CSAV - in the red

Article from Mundo Maritimo states CSAV lost $343 million USD in the 3rd quarter of 2011.

Lloyd's List claims CSAV is looking for a buyer for their container shipping business.

This is the spanish version from Mundo Maritimo, there is an english version
further down.

Una pérdida por US$343 millones registró en el tercer trimestre la Compañía Sudamericana de Vapores –controlada por los grupos Luksic y Claro-, la que se compara con la utilidad de US$149,5 millones de igual lapso de 2010. Esta cifra es similar a la del trimestre inmediatamente anterior (-US$ 339 millones), con lo cual a septiembre la naviera acumula un saldo negativo de US$868 millones, frente a una utilidad de US$179,9 millones de similar lapso del año previo.

Las ventas de CSAV al tercer trimestre llegaron a US$4.351 millones, con un incremento de 6,3%, pero los costos crecieron 36%. La empresa detalló que su volumen transportado a septiembre alcanzó a 2.520.549 Teus de arrastre, lo que representa un aumento del 23% respecto de igual período del año anterior (-3% a igual trimestre del 2010), pero las tarifas de flete cayeron en cerca de un 13% en el mismo período (20% con respecto a igual trimestre del año anterior). Es así como en el tercer trimestre las ventas sumaron US$1.401 millones, con una baja de 13,2%.

El importante aumento de los costos de ventas, según Vapores, se explica principalmente por los gastos asociados al aumento en el volumen transportado y por el significativo aumento en el precio promedio de combustible. Esta alza en el valor de combustible consumido durante el período hizo que como porcentaje de los costos de venta consolidados este componente pasara de 23% a septiembre de 2010 a 26% a igual mes de 2011. Sin embargo, cabe destacar que en los Estados Financieros se indica que al 30 de septiembre de 2011 el Grupo CSAV arrienda, en régimen de arrendamiento operativo una cantidad de 147 barcos (174 en diciembre 2010) y 340.242 contenedores (387.669 en diciembre 2010). Esto le implica compromisos totales por US$2.577 millones, de los cuales US$791 millones son a menos de un año, US$973 millones hasta tres años, US$373 millones entre tres y cinco años, y US$439 millones a más de cinco años.

CSAV agrega, en su análisis razonado, que “las condiciones de mercado del cuarto trimestre son, hasta el momento, mucho más negativas que aquellas que se esperaban hace unos meses. Las tarifas de la industria (índice SCFI) no sólo no mostraron las alzas esperadas de la alta temporada, sino que están casi 18% más bajas que en el segundo trimestre, mientras que el combustible (IFO 380, Rotterdam) se ha mantenido en niveles muy altos”. Sin embargo, afirma que las medidas de reestructuración deberían morigerar las pérdidas en el cuarto trimestre, y sentir los beneficios en 2012.

English version from Google translate

A loss of $ 343 million in the third quarter, the South American Steamship Company, controlled by the Luksic group and clearly, which compares with net income of U.S. $ 149.5 million the same period in 2010. This figure is similar to the previous quarter (-US $ 339 million), which accumulates to September shipping a negative balance of U.S. $ 868 million, compared with a profit of $ 179.9 million a year earlier similar .

CSAV sales for the third quarter reached U.S. $ 4,351 million, an increase of 6.3%, but costs increased 36%. The company explained that its volume moved to September reached 2,520,549 TEUs of drag, which represents an increase of 23% over the same period last year (-3% the same quarter of 2010), but the freight rates fell in about 13% over the same period (20% over the same quarter of previous year). Thus, in the third quarter, sales totaled U.S. $ 1,401 million, a decrease of 13.2%.

The significant increase in cost of sales, as steam, mainly due to costs associated with the increase in transport volume and by the significant increase in the average price of fuel. This rise in the value of fuel consumed during the period made as a percentage of consolidated sales costs this component went from 23% to September 2010 to 26% the same month of 2011. However, it is noteworthy that in the financial statements indicates that the September 30, 2011 CSAV Group leases, operating leases on a number of 147 boats (174 in December 2010) and 340 242 containers (387 669 in December 2010). This implies total commitments of U.S. $ 2,577 million, of which U.S. $ 791 million is less than a year, U.S. $ 973 million to three years, U.S. $ 373 million three to five years, and $ 439 million over five years.

CSAV adds, in its rationale that "market conditions in the fourth quarter are far, far more negative than those expected for some months. The industry rates (index SCFI) not only showed the expected increases in the high season, but are almost 18% lower than in the second quarter, while fuel (IFO 380, Rotterdam) has remained too high. " However, claims that the restructuring measures should be moderating the losses in the fourth quarter, and feel the benefits in 2012.

CSAV - financial information

Here's the English version of the CSAV news

This was translated by someone who is a professional translator.

If you need something translated from Spanish to English
you may contact her at nllamas@cox.net

translated by Nicolette Llamas
From MundoMaritimo 11-11-11:

CSAV is continuing to navigate turbulent waters given that in the third quarter, additional negative numbers will be added to the US$525 million that it lost in the first half of the year. That is how a recent Corp Research report is determining that the shipping line would report a negative balance of US$315 million in the July through September period, with which it will accumulate a US$840-million loss in the first nine months, estimating on the market that it would rise above US$1.1 billion in 2011.

However, in this case, the scenario is more complex since, unlike the first six months during which the loss was due to a 44.8% rise in costs that counteracted a 19% rise in sales, in the third quarter, revenue would drop 13.2%, totaling US$1.401 billion for the period, within the framework of the reduction in the size of the company that Luksic Group is promoting. In turn, CSAV’s EBITDA would be negative US$277 million as opposed to US$196 million in the black for the same period in 2010.

And for the rest of 2011 and next year, the scenario would not be favorable either, given that the shipping business will continue to have a strong imbalance between supply and demand since, according to the specialized consultant Alphaliner, the world fleet could increase 8.5% this fiscal year and 8.7% in 2012, according to the August order book. In that regard, it is estimated that ocean freight rates will continue to fall since there would continue to be a surplus of transport capacity in the midst of a less dynamic world market, accompanied by high oil prices.

The latest available numbers reveal that in September, CSAV reported a 12.2% decrease in shipped containers relative to the same month in 2010, after adding up the 242,900 TEUs that they moved. Meanwhile, in the third quarter, the company transported 785,100 TEUs, which represented a 3.4% reduction relative to a similar period in 2010.

Leasing factor

CSAV is now much more exposed than the rest to the business’ ups and downs, given that 87.2% of the 90 vessels with which it operates are leased, while the industry average is around 50% owned vessels.

Observing the results from the first two quarters from the shipping lines that report, it stands out that CSAV is by far the one showing the greatest losses, but at the same time, it is second in increasing its sales.

For CSAV, the “leasing factor” is highly significant, first of all because, according to Corp Research, not having its own fleet, it loses the opportunity to participate in the ship-owning business, which implies using the vessels as though they were property assets, and secondly, because leasing them represents around 18% of the company’s total costs. In addition, the investment bank specifies that a disconnect between the leasing price and freight rates has been being generated, “exposing a gap that is damaging to the company’s results.”

Update- CSAV financial situation

There is a new article today regarding CSAV.

This is the spanish version. I will have an english translation available on
Monday.

From MundoMaritima

Turbulentas son las aguas por las que sigue navegando la CSAV, dado que a los US$525 millones que perdió en la primera mitad del año, se sumarán nuevos números rojos en el tercer trimestre. Es así como un reciente informe de Corp Research establece que en el período julio-septiembre la naviera reportaría un saldo negativo de US$315 millones, con lo cual en los nueve primeros meses acumulará una pérdida de US$840 millones, estimándose en el mercado que en el 2011 se elevaría por sobre los US$1.100 millones.

Pero en esta oportunidad el escenario es más complejo, pues a diferencia del primer semestre, en que la pérdida se dio por un alza de 44,8% en los costos, lo que contrarrestó la subida de 19% en las ventas, en el tercer cuarto se verificaría una caída de 13,2% en los ingresos, sumando en el lapso US$1.401 millones, en el marco de la reducción del tamaño de la empresa que está impulsando el Grupo Luksic. A su vez, el Ebitda de Vapores sería negativo en US$277 millones frente a uno positivo de US$196 millones de igual período de 2010.

Y para lo que resta de 2011 y el próximo año, el escenario tampoco sería favorable, dado que el negocio naviero seguirá presentando un fuerte desequilibrio entre la oferta y demanda, pues según la consultora especializada Alphaliner la flota mundial podría crecer 8,5% este ejercicio y 8,7% en 2012, de acuerdo al libro de órdenes de agosto. Y en ese sentido, se estima que los precios de los fletes navieros seguirán a la baja, debido a que se mantendría una sobreoferta en la capacidad de transporte, en medio de un comercio mundial menos dinámico, acompañado por altos precios del petróleo.

Las últimas cifras disponibles revelan que en septiembre CSAV registró una merma de 12,2% en los contenedores transportados, respecto de igual tramo del 2010, al sumar los 242.900 Teus movilizados. En el tercer trimestre, en tanto, la compañía transportó 785.100 Teus, lo que representó una disminución del 3,4% en relación a similar período del año previo.

Factor Arriendos

Vapores ahora está mucho más expuesta que el resto a los vaivenes del negocio, dado que un 87,2% de los 90 barcos con que opera son arrendados, mientras que el promedio de la industria maneja en torno a un 50% de naves propias.

Al observar los resultados del primer semestre de las navieras que informan, destaca que Vapores es lejos la que arroja mayores pérdidas, pero a la vez es la segunda que más aumentó sus ventas.

Para CSAV el “factor arriendos” es altamente sensible, primero porque –según Corp– al no contar con flota propia, pierde la posibilidad de participar en el negocio armador, el que implica utilizar las naves como si fueran activos inmobiliarios, y segundo porque la renta de éstas representa en torno a un 18% de los costos totales de la compañía. Además, el banco de inversiones detalla que se ha venido produciendo un desacople generado entre el precio de los arriendos y las tarifas de fletes, “revelando una brecha dañina para los resultados de la compañía”.

Es así como a 12 meses las obligaciones de la empresa por concepto de arriendos llegan a US$761 millones, cifra que se eleva a US$2.164 millones a cinco años, y a US$2.621 millones en total. A diciembre de 2010 –según un informe de marzo de Fitch, clasificadora que ya no cubre a Vapores– el arrendamiento consistía a 185 buques y 411.983 contenedores. Y agrega que los arrendamientos operativos tomados por CSAV con sus armadores pueden variar en plazos de entre tres meses a cinco años, mientras que en el caso de los contenedores no supera los ocho años, sin opción de renovar.

De acuerdo a Corp, el costo de arriendo diario por nave de Vapores llegaría a unos US$14.000 para fines de 2011, que crecería en base al incremento en el volumen esperado por la industria de 6% anual en el largo plazo. Y en ese sentido, si se consideran los 185 barcos de 2010, en ese año CSAV habría tenido que desembolsar unos US$945 millones sólo por ese concepto.

Estaba Escrito

Entonces, ¿cómo se explica que la Sudamericana haya tomado estos importantes compromisos, considerando el complicado escenario que venía mostrando desde hace tres años la industria naviera mundial? De hecho, el 17 de marzo de 2009 Fitch había bajado la clasificación de los bonos de Vapores a categoría BBB desde A, asignando un Rating Watch Negativo, argumentando en uno de sus puntos que “CSAV ha visto empeorar sus resultados operacionales producto de la combinación entre la caída del precio del flete naviero, la existencia de contratos de arriendo de naves a tarifas pre-crisis, y un aumento del costo del combustible”.

Cifras

13,2% bajarían los ingresos de Vapores en el tercer trimestre, sumando en el período US$1.401 millones.
US$14.000 sería la tarifa que pagaría CSAV por cada día de arriendo de los buques que opera.
US$2.621 millones son las obligaciones totales que tiene la Sudamericana por concepto de arriendo de naves.
A comienzos de 2009 se estimaba que en 2011 la flota de portacontenedores sería hasta un 60% más grande, provocando sobreoferta.

Future of CSAV

I have a site meter on this blog, where I can see what readers are searching for.

Recently, there have been a lot of people searching for "CSAV Bankrupt",
or something to that effect.

There hasn't been anything in the English news, but I found in Mundo Maritimo,
this article from September.

I am not going to translate it. If you can't figure it out, try some of
the translation programs.

However, it essentially questions the future of CSAV.


Here's the link

CSAV lanza nuevo plan de rescate por US$1.200 millones
Firma creará nueva sociedad que controlará SAAM y la podría abrir a la bolsa
Edición del 05 de Septiembre de 2011

Tras registrar pérdidas por US$525 millones en el primer semestre de este año -a causa de las negativas condiciones de precios de venta y alzas de costos-, en la Compañía Sudamericana de Vapores (CSAV) ya saben que 2011 terminará con resultados en rojo.

Para asegurar la estabilidad económica de la empresa, la mayor naviera del país anunció un nuevo plan de fortalecimiento financiero que involucra recursos por US$ 1.200 millones, monto que se basa principalmente en un aumento de capital.

Esto, porque la propuesta involucra también líneas de crédito de sus mayores accionistas, Quiñenco de los Luksic (18%) y Marinsa (20,2%, ligada a los Claro), por US$350 millones que se pagarán con dicha capitalización. En paralelo, Vapores negocia alianzas con las principales navieras del mundo y prevé crear una nueva sociedad que controlará su filial Sudamericana Agencias Aéreas Marítimas (SAAM) y que saldría a bolsa.

En un hecho esencial enviado ayer a la Superintendencia de Valores y Seguros, CSAV indicó que en la próxima junta extraordinaria de accionistas -el 5 de octubre- se votará el mencionado aumento de capital. Quiñenco se comprometió a ejercer su opción preferente y a extender su suscripción hasta los US$ 1.000 millones. Mientras, el acuerdo de Marinsa es suscribir US$ 100 millones.

Quiñenco suscribirá los US$ 1.000 millones sólo en el escenario de que no exista interés del mercado en la operación. Fuentes ligadas a ese grupo señalan que si esa situación ocurre, quedarían con un porcentaje superior a Marinsa en la propiedad de CSAV. Pero precisan que es imposible determinar hoy alguna cifra, pues aún no se determina el precio de la colocación y tampoco si habrá o no excedentes del aumento.

En dicha junta de accionistas, asimismo, se dejará sin efecto la parte pendiente del aumento de capital acordado el 8 de abril: US$ 500 millones. Ese monto era parte del plan de rescate por US$ 1.000 millones anunciado a inicios de año por la naviera.

De los US$350 millones que recibirá como préstamo Vapores, Quiñenco aportará US$250 millones y Marinsa los otros US$100 millones.

Vapores indicó que una vez que se suscriba y pague al menos US$1.100 millones del aumento de capital, dividirá CSAV con la creación de una nueva sociedad que controlará a SAAM. Los accionistas de esa nueva empresa serán los mismos dueños de Vapores. Esta modificación posibilitaría la apertura en bolsa de SAAM, indicaron fuentes ligadas a la naviera.

Dicha filial es uno de los activos más atractivos de Vapores y tiene participaciones en puertos.

¿Alianza, fusión o absorción?

Junto con las medidas para darle más estabilidad financiera y mayor caja a la compañía, en Vapores indicaron que están en la búsqueda de un socio estratégico en el negocio de portacontenedores. Fuentes conocedoras del proceso señalaron que CSAV está conversando con las principales diez navieras del mundo. Las opciones que se barajan van desde la incorporación de algunas de estas navieras extranjeras a la propiedad de Vapores o que esta última entre en alguna de sus competidoras. También se estudia una fusión, indicaron las fuentes.

Entre esas firmas podría estar Mediterranean Shipping Company (MSC), la segunda mayor naviera del mundo, y la francesa CMA CGM, la tercera del planeta. La primera del ranking es APM-Maersk.

Este año, Vapores ya logró acuerdos con MSC y CMA CGM para transportar cargas de forma conjunta, lo que les permite ahorros de costos en un mercado donde el alza del petróleo afecta fuertemente el resultado de las firmas.

CSAV looking for money

The Journal of Commerce details some of the problems
CSAV is experiencing.

This is one of the carriers I thought would go under a couple
of years ago. I don't want to say now if they will or won't.

Time will tell.

From the JOC

Financially ailing CSAV says it will seek a $1.2 billion capital injection in October after the Chilean ocean carrier sank deeper into the red in the second quarter.

CSAV blamed lower freight rates on most routes and high oil prices as it swung to a $333 million second quarter loss from a $69 million profit a year earlier. This bloated the first half loss to $525 million against a $30.4 million profit in 2010's first half. Revenue in the first six months rose to $2.95 billion from $2.48 billion.

CSAV, which forecast a “very significant” full-year loss, also is seeking a strategic ocean carrier partner.

The carrier will seek approval for a $1.2 billion share issue at an extraordinary shareholders meeting in Santiago on Oct. 5. Two large shareholders, Quinenco de los Luksic (18 percent) and Marinsa (20.2 percent) agreed to provide additional credit of $350 million through the end of the year. Quinenco will subscribe to $1 billion of new stock and Marinsa will buy another $100 million.

CSAV has been pruning its services in recent months to stem mounting losses and has struck vessel-sharing agreement with rival carriers including Geneva-based Mediterranean Shipping Co. and France’s CMA CGM.

The carrier cut its charter fleet by 100,000 20-foot equivalent units up to the end of August, according to industry analyst Alphaliner.

CSAV received a cash bailout of $770 million in 2009 from German shipowners that acquired a minority stake in the company in exchange for lower charter rates.

Carriers in financial trouble

When the global recession hit a couple of years ago I predicted a lot
of carriers would go out of business.

I was wrong. Some of them were saved by government intervention,
as was Hapag-Lloyd by the German government. Others were saved
by banks or various investors.

Once again shipping companies are in trouble. I hesitate to make
predictions this time around, but here is a little bit of
what is going on.

From Lloyd's List

CSAV seeks partner as losses soar

Monday 05 September 2011, 13:36

STRUGGLING Chilean container line CSAV is actively looking for a strategic partner and has already held talks with other leading carriers as it takes action to stem mounting losses.

The rest is available to paid subscribers.


As for Hapag-Lloyd, this was published in the Journal of Commerce on Aug. 11

Weak rates, fuel costs hit German carrier's second quarter results

Hapag-Lloyd’s second quarter profit tumbled to 26 million euros ($37 million) from $294 million in the second quarter of 2010 as declining rates and higher fuel costs offset a 3.3 percent increase in container volume.

The German container line said its results also were affected by soft demand for transport services in Japan following the March earthquake and tsunami, and the dollar’s weakness against the euro. Revenue for the quarter totaled $2.1 billion, down 9 percent after conversion into euros.

Hapag-Lloyd said it expects continued growth for container shipping in the medium to long term but “short-term results will be influenced by high crude oil prices and pressure on freight rates as a result of tougher competition, particularly in the Asia-related trades.”

Hapag-Lloyd’s average freight rate fell to $1,531 per 20-foot-equivalent unit from $1,563 in the first quarter. For the year’s first half, a 4.4 percent increase in average rates to $1,546 was offset by bunker costs that surged from $480 per metric ton in January to more than $630 in June.

Container volume rose 3.3 percent to 2.5 million TEUs. Regional totals included the North Atlantic, 582,000 TEUs, up 1.5 percent; Latin America, 559,000 TEUs, up 7 percent; the Far East, 549,000 TEUs, down 2.6 percent; the trans-Pacific, 560,000 TEUs, up 8.3 percent; and Australasia, 284,000 TEUs, up 2.9 percent.

For the first half of the year, earnings before interest and tax totaled $60 million, down 80 percent from $310 million in the first half of 2010.

TUI, the German tourism group that is Hapag-Lloyd’s largest shareholder, said its quarterly loss widened to $56.4 million from a loss from $17 million a year earlier because of unrest in North Africa, foreign exchange effects and high fuel prices.

TUI has been trying to sell its stake in Hapag-Loyd. A plan for a public listing of the container line was postponed earlier this year.

There are mixed reports as to the strength of international container transport.

The next 6 months will be very crucial for many companies in this business.

CSAV still losing money

I still doubt that CSAV will survive. I think we can consider them on life-support.

From The Journal of Commerce

As volume falls, glut of container capacity cuts freight rates

Troubled Chilean carrier CSAV reported a loss of $412.6 million in the first half of 2009 compared to an $18.3 million profit in the same period last year on declining volumes and freight rates.

The carrier’s revenue fell 36.7 percent to $1.54 billion from the first half of last year as the global glut of container tonnage ate into freight rates.

The carrier’s operating costs fell 24.8 percent to $1.72 billion in the first six months of the year due to a 40 percent drop in fuel prices on the previous year, the company said.

CSAV has been scrambling to raise fresh capital in recent months so it can continue operating. It raised $145 million of new capital in July, most of it in the form of new equity from existing shareholders.

It also sold its nearly 26.77 percent stake in port services company Agunsa in July in an auction that raised $36.8 million.

More recently, it has exchanged equity stakes with some of the owners of the ships it has chartered in return for lower charter rates.

CSAV approached Seaspan, the Hong Kong-based owner of two 4250-TEU vessels it charters in an effort to renegotiate its charter rates, but Seaspan declined to participate in the restructuring.

CSAV trying to raise more cash

Back in June I declared CSAV dead.

But, I feel a bit bad about doing so. It's like working in a hospital, and giving up on a patient.

Sometimes they surprise you.

CSAV is trying to raise more cash through a stock offering. Their major shareholder will have to throw in some more money to make this happen.

From Lloyd's List

CSAV seeks extra $300m via new offering

Rainbow Nelson - Thursday 30 July 2009
CSAV, the Chilean shipping group battling to steer a course through the hazards of the container market, has told investors that it will seek to raise another $300m through a new equity offering.

Shareholders have been invited to an emergency general meeting in Valparaiso to approve the fund-raising initiative on August 18.

The second of three equity offerings planned by the group is higher than original designs to raise $220m, reflecting the failure of the group to raise $400m from shipowners with vessels on hire to the Chilean group.

In April, CSAV released plans to raise $750m from the capital markets and by offering shares to shipowners controlling most of the company’s 99-strong box fleet.

The funds are needed to cover first half losses of more than $400m, as the line has suffered at the hands of downturn in box trades.

A group of shipowners owning 78 vessels have signed up to take a $350m stake in the company following the completion of two equity placements on the Chilean stock exchange.

CSAV raised $145m from the first offering in June ($15m more than first planned), with investors such as the Claro Group injecting $68.9m through its holding company, Maritima de Inversiones.

If shareholders approve the second offering, it will be implemented in September.

With a 46% stake in the group, the Claro Group is likely to have to dig deep once again to ensure the success of any second offering.

It has said it wants to maintain its dominant holding. To do so it would need to inject another $138m into the group.

Ship Owners will own up to 20% of CSAV

Fairplay reports CSAV has reached an agreement with ship owners

CSAV said today that tramp tonnage owners have guaranteed a 100% subscription of a capital increase of $360M. They will grant the Chilean carrier a reduction of charter rates by about one third for a period of two years, from April of this year, and receive the stock in a debt-equity swap late this year or early next year, sources close to the negotiations told Fairplay.

German owners, whose commitment is regarded as pivotal for the survival of the company, may then jointly hold 17-20% in CSAV. They would then constitute the second largest investor consortium in the group.

The exact size of the shareholding will depend on share price developments and the success of two preceding capital increases of $130M and $220M, respectively, over the coming months.

German owners agreed to buy the CSAV shares at a considerable premium to the current price. But many of them still hope to break even on the rate reductions they have agreed to if CSAV gets over the worst and its share price recovers, Fairplay was told.

There is no mention if the vessels on order with Samsung will be delivered, or if they can be cancelled or delayed.

I suspect in a year or so, the ship owners will be owning a bit more of CSAV to keep them afloat.

I could be wrong.

If things really do turn around late this year they might be able to survive.

Stay tuned.